4月13日，乐歌股份发布2021年年报。此次年报有不少亮点，但也揭露乐歌的一些“隐忧”。 
作者：洪敏斯
4月13日，乐歌股份发布2021年年报。此次年报有不少亮点，但也揭露乐歌的一些“隐忧”。
家居行业红利持续释放，
同比增长44%
数据显示，乐歌实现2021年1-12月营业收入28.71亿元，较上年同期增长47.95%，归属于上市公司股东的净利润1.85亿元，业绩发展稳定的原因在于：健康办公理念不断深入，线性驱动产品渗透率持续上升，研发投入持续增加等。
由于人体工学健康家居蓝海市场红利持续释放，乐歌在2021年实现营收23.91亿元，同比增长44.05%，占总营收比重的83.29%。
按产品类别看，乐歌股份的人体工学工作站仍然是主要收入来源，2021年实现收入21.63亿元，占总收入的75.34%；其次为人体工学大屏支架产品，收入金额占比7.95%。2021 年产品整体销量为780.13万件/套，平均单价为368.05 元/件。
独立站营收同比大涨89%，
买家攀升至24万
2021年，乐歌加大品牌力建设，覆盖境内、境外、线上、线下等渠道，渠道布局完备。
其中，独立站增长较为亮眼，收入同比增长89.19%，买家数量为24.66万人。其次是乐天，收入同比增长88.61%。而国内平台增长较好的有天猫（同比增长71.27%）、京东-自营（同比增长50.18%）。
从下图Google Analytics 流量数据显示，独立站流量平稳增长，乐歌独立站在2021年11月达到了最高值13万。
乐歌独立站的迅猛增长并不是一蹴而就。
早在2016年，乐歌通过自建方式搭建品牌站“Flexispot”，历经4年沉淀，直到2020年才发生质变，销售额出现了指数级的增长。
乐歌CIO徐波表示：“2020年从原来的15万美金一天，直接暴涨到45万，一个月以后到60万，再一个月以后到70万，这个增长是指数级的。到70万美金以后，就进入了平稳期，基本上保持在这个水平。”
乐歌的独立站成功之路，可以归结于坚持品牌的初心、领导者的韧性和高效的营销方式。
扣非归母净利润下降四成，
造船、扩仓的乐歌能稳住脚跟吗？
2020年在疫情催化下，居家办公需求火爆，乐歌净利润达2.17亿，同比增长245%，不能同日而语的是，在跨境电商震荡的去年，乐歌也呈现出明显的增收不增利的态势。2021年实现实现扣非归母净利润1.09亿元，同比减少40.81%。
究其原因在于：
一，各类成本过高。与很多跨境电商企业有相同之处，原材料成本、运输成本、汇率波动等都是影响利润下降的因素。
为了降低物流运输成本，乐歌还宣布投资3260万美元建造集装箱船，并表示造船是充分考虑租船成本、现阶段的海运成本、备货成本、库存量等因素后做出的决定。但业内普遍担心造船周期长、投入高，投资回报率难以估算。
二，加大自建海外仓的投入，但盈利不明。截至2021年12月，乐歌已在美国核心枢纽港口区域购买6个海外仓，在德国、日本等地也均设有海外仓。累计全球共15仓，已交付使用面积26万平方米。
无疑，自建海外仓需持长期主义心态，但占用大量现金流也是不争的事实。在2021年上半年，乐歌公共海外仓实现营业收入6,811.02万元，盈利情况良好。2021年全年财报中并未披露相关该业务盈利情况。
三，国内市场营销投入过高。而乐歌股份工作人员曾公开透露，主要是因为乐歌加大了国内市场品牌营销的投入，比如创意视频中心，在国内外多个渠道拍摄创意视频进行宣传，所以有出现增收不增利的情况。
去年10月，何同学的《我做了苹果放弃的产品》的视频中提及了乐歌系列的升降桌，当日，乐歌股价直接飙升13.51%，增加了约5.5亿元的市值，可见国内营销作用不少。
2021年，财报显示，国外渠道营收占比总营收90.72%，国内营收占比为9.28%，乐歌已经定下了未来三年，内销每年不低于100%的销售增速目标，而国内营收也在逐年增长，但国内市场能否成为乐歌利润的新增长点仍是未知数。
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