亚马逊怀疑论者长期以来一直在重复关于现在价值891亿美元的电子商务庞然大物的叙述：它没有赚钱，其微薄的利润意味着粉碎竞争对手是不可持续的，其商业模式肯定会最终失败。 
亚马逊怀疑论者长期以来一直在重复关于现在价值891亿美元的电子商务庞然大物的叙述：它没有赚钱，其微薄的利润意味着粉碎竞争对手是不可持续的，其商业模式肯定会最终失败。
几乎每个财政季度，我为亚马逊的季度收益做出相同的图表，这似乎反映了这种说法。它将亚马逊的收入(灰色线) - 季节性峰值和谷值上升到上一季度超过630亿美元 - 与利润(粉红色线)相比，这是一个反映一小部分的更为温和的线(4这些销售的上个季度，但历史上少得多)。它显示了巨额销售的相对较低的利润。
但亚马逊相对较低的利润意味着它在业务上失败的想法并不完全正确 - 至少现在不行了。
事实上，正如我的同事Jason Del Rey在最新一集“巨人之地”(Land of the Giant)中所报道的那样，他关于亚马逊崛起的播客，这些微薄的利润空间是该公司成功的秘诀之一。
亚马逊故意发布低利润，因为它收取了大部分收入，并将其投入公司，以便将来获利更多。其商业模式曾一度在华尔街受到谴责，促使许多其他公司如Uber和WeWork效仿亚马逊并为了增长而放弃利润 - 尽管其中许多公司并未真正证明它们能够盈利。
一个简短的解释
当我每季度制作相同的图表，显示看似乏善可陈的利润时，我每季度通常会从读者那里获得相同的回复。
亚马逊失败了。
亚马逊赢了。
你忘记了自由现金流; 这比收入和利润更重要。
这就是所有意味着什么：
如果您购买亚马逊产品，可以将收入视为亚马逊减少第三方销售额或亚马逊购物车总额。这包括产品和服务的销售，包括亚马逊为第三方运送货物的时间。亚马逊收集这笔钱，但没有保留大部分钱。
利润是亚马逊实际保留的特定季度中的总销售额中的多少，因为它说明了销售这些物品的成本：物品本身，运输，包裹盗窃，营销，保持灯光。假设在一个季度内购买并支付所有款项，即计算利润。
自由现金流(黄线)有点像利润，但它并不认为亚马逊必须在出售它的同一时间内支付所有费用。而且由于亚马逊的支付周期如何运作，它通常可以在出售物品之前很久就能获得支付该物品的费用。例如，根据金融研究平台Sentieo的现金转换周期数据，上个季度沃尔玛平均花了两天的时间才收到货物付款，而亚马逊平均在向供应商付款前 20天收到货款。。
亚马逊的销售额也在增长，这意味着它不会有扭转自由现金流趋势的危险，由于利润增长速度超过资本支出，这一趋势一直在增长。在上一季度的账单到期之前，还有更多资金进入。因此，其手头的资金或“自由现金流”总是高于其利润。
值得注意的是，亚马逊的利润率实际上并不低，这取决于您认为亚马逊的公司类型。在大多数零售商中，单位数的利润率是完全正常的。由于亚马逊的其他利润率较高的企业 - 广告及其亚马逊网络服务云计算服务 - 这些利润率正在上升。
“它的自由现金流高于你在许多科技公司看到的大部分收入，”RBC Capital Markets的董事总经理Mark Mahaney告诉Recode。“你可以把Snap，Twitter和Pinterest结合起来，并将收入减少，这将低于亚马逊产生的自由现金流量。”
自由现金流是亚马逊的一个重要指标 - 该公司的首席执行官杰夫贝佐斯称其为亚马逊的“最终财务指标” - 出于几个原因。
例如，人们通常根据其未来现金流来确定股票的价值，因此它直接与股票的成本相关。许多投资者也认为这比公司健康状况的利润更好。
也许最重要的是：金钱谈判。亚马逊获得现金使其能够完成从支付员工，供应商和股东到投资未来的一切事务。
虽然对未来的投资降低了利润，但它也通过减少应税收入来降低税收。
投资
亚马逊通过以资本支出的形式将资金重新投入其业务，例如建设数据中心，升级分销网络以及创建风能和太阳能农场，从而人为地保持利润和自由现金流。它可以在不必借钱的情况下这样做，这意味着它不会产生利息成本。(请注意，除了数据中心和硬件工厂等严格的技术投资之外，亚马逊还需要建立实体仓库，在那里存储，分类，包装和运送来自数十万卖家的商品。)
所有这些投资都导致了AWS云计算和广告等业务，其电子商务业务的利润相对更高。
“他们几乎没有盈利，但他们会将他们的利润快速投入到新的创新产品中 - 然后你会看到他们从书籍到音乐，珠宝，玩具，自有品牌，从AWS到Alexa，再到广告。平台收购Zappos收购Twitch以收购Ring，“风险资本家和趋势预测师 Mary Meeker告诉Del Rey 最新一集巨人之地。
“你去，'好吧，所以我看到了增长。我看到客户的终生价值在上升，“她说，”解释投资者如何开始证明亚马逊的高成本投资是合理的。
去年亚马逊的资本支出达到创纪录的240亿美元，几乎与谷歌母公司Alphabet公司一样多，该公司去年带来了300亿美元的利润，收入为1360亿美元，利润率为22%。
投资本身就是亚马逊业务的核心原则，并没有出现萎靡不振的迹象。该公司坚持其“永远是第一天”的口号，Del Rey深思熟虑的心态。
“亚马逊宣布其利润率正在上升，因为它无法找到新的投资领域，而且它将把它归还给股东，增长型投资者将不再感兴趣了，”马哈尼说。
“人们喜欢[亚马逊]，因为它已经投资或创建或建立了新的行业。人们一直希望[亚马逊]这样做，因为它有这样做的记录。”
税
亚马逊的内部投资也使税收减少，从而节省了公司的资金。
虽然我们并不确切知道亚马逊在税收方面的支付情况，但各种估计显示其利率很低，部分归功于其对业务的巨额投资。我们所知道的是，它的税收为像乔·拜登这样的总统候选人提供了大量的素材，他在竞选活动和推特上提到了这一点，以及伊丽莎白沃伦，后者将该公司作为其新公司税收提案的一个例子。唐纳德特朗普总统还指责该公司没有缴纳足够的税款。
亚马逊回应称，它只是支付政府所说的欠款。
当亚马逊升级其仓库或建立新的数据中心或太阳能农场时，它可以立即扣除该金额，从而减少其应税收入 - 以及延期的税收收入。
正如亚马逊去年对“华尔街日报”所说： “由于我们处于低利润行业并投资于创新和基础设施，我们的税前利润不如其他科技公司，因此我们的税收较低。”
虽然低利润并不总是华尔街所容忍的，但它们实际上是亚马逊成功的关键因素。从某种程度上说，它的低利润使它更有利可图。
他们使Bezos成为世界上最富有的人之一，掌舵着世界上最有价值的公司之一。由于亚马逊保持低利润和扩大投资，不仅改变了我们购买书籍和服装的方式，还改变了我们与设备的沟通方式以及互联网如何运作 - 而且其增长远未结束。
